德银、汇丰推荐保利协鑫买入 目标价均在1.45元以上_lol外围

时间:2021-08-11 00:17

本文摘要:保利协鑫能源股价近期经历了一波调整,德银、汇丰日前公布分析报告,皆对保利协鑫给与“购入”评级,且目标价皆在1.45元以上。总体上,德银分析师指出保利协鑫股价过度调整,作为行业龙头,目前的估值(0.5倍市净率,2017年预估ROE9%)具备转入的吸引力,而且将其目标价订为1.5元。 目前市场上对保利协鑫有部分忧虑,其一是公司负债率之后下降。

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保利协鑫能源股价近期经历了一波调整,德银、汇丰日前公布分析报告,皆对保利协鑫给与“购入”评级,且目标价皆在1.45元以上。总体上,德银分析师指出保利协鑫股价过度调整,作为行业龙头,目前的估值(0.5倍市净率,2017年预估ROE9%)具备转入的吸引力,而且将其目标价订为1.5元。

目前市场上对保利协鑫有部分忧虑,其一是公司负债率之后下降。保利协鑫管理层则回应公司负债水平在高效率范围内,一方面新疆扩产项目的资本支出由几位战略投资人联合分担,未来一到两个月内可以实施与他们的谈判,GCL只不会持有人该项目45%的股权;另一方面协鑫新能源(451.HK)的出表计划如期进展,公司计划到2017年四季度构建负债率(总负责管理/总资产)超过65-70%的水平。市场上第二点忧虑是成本上调前,硅片/多晶硅价格不会暴跌。

保利协鑫方面指出多晶硅片价格会像去年三季度一样,在今年630之后经常出现下跌(这也是2017SNCE上许多同业者的观点)。同时,成本掌控计划如期进展——目前金刚线切片生产能力占到比达三分之一,到年底还不会持续减少。G3产品的销售到年底不会超过1-2GW。

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硅片一季度的底利润不代表GCL拆分后的利润,因为主要的利润去到多晶硅环节。蓝证实行后,光伏电站潜在的减值风险也是市场忧虑因素之一。不过保利协鑫特别强调,根据他们与涉及政府部门的辩论,建议书的绿证机制会代替现有的可再生能源补贴基金,更好的是一种补足,而非替代。

此外,管理层指出风电比光伏更加成熟期,限于于绿证机制。因此管理层认为,大部分的已投运光伏电站限于于补贴机制,其资产减值可能性较小。另外管理层透漏,有关光伏项目发展具备争议的土地政策或将在9月底前实施,受到影响光伏。关于市场对绿证的忧虑,保利协鑫主席朱共山认为,第一,新能源公司会被强迫拒绝继续执行蓝证;第二,短期内或构建平价网际网路前,现有补贴会被中止;第三,政府实行绿证是要规范火电厂出售,而不是斧头新能源补贴;第四,有信心交还延后派发的补贴;第五,政府会强迫实行任何政策利空新的能源行业,因为这或将导致中国银行/信贷系统无法预测的坏账风险。

同时,公司还有多项受到影响。一方面,新技术进展较好。保利协鑫管理层申明,并购SunEdison以后,FBR技术开发进展好;公司预测2017年年底前会有实质结果。

另外到2017年底,金刚线切割技术也将给多晶硅片带给成本上升。另一方面,公司负债率在逐步提高。保利协鑫得出的提示指出,2017年含协鑫新能源的净负债率上升至65%(2016年为66.8%),说明了公司现金流保持身体健康水平。

汇丰分析师指出,考虑到产品售价压力及潜在的光伏市场需求放宽,保利协鑫面对盈利较低快速增长,但是作为行业龙头,公司通过成本掌控保持利润率,汇丰分析师预测统合SunEdison的FBR技术不会更进一步协助公司掌控成本,因此保持公司目标价1.45港币。


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